[轉載] 炒友 Blog：保歷加通道初學難掌握 (保歷加通道之1)

保歷加通道（ Bollinger Bands）是近年十分流行的一種技術分析工具。不過，這種工具不易掌握，初學者很容易有誤解，並因而認定它「不準、無用」。其實保歷加通道是一種很獨特的工具，非常實用，值得炒友花時間研習。
保歷加通道是約翰．保歷加（ John Bollinger）在80年代發明，屬於通道（ Channels）類型技術分析工具。通道分析工具並非新事物，60和70年代已有好幾種，多以平均線為中軸，上下加減某個百分率作為通道頂和通道底。不過這些工具都有一個缺點，就是「沒有生命」，不能因應股價的波幅作出變化。
我們都知道，股價波幅時而擴大，時而收窄，絕非固定。舊式的通道工具卻固定了通道的闊度，不能自動因應股價波幅之變化去擴闊或收窄通道。保歷加通道則不同，它是「有生命」的工具，其通道之闊窄會因應股價之波幅作出變化，使它成為一種獨特的工具。 

道指85%時間在通道內

保歷加通道的製作不算簡單，幸好現時提供這種工具的軟件多的是，不必再花時間去計算。保歷加通道由3條不斷變化的曲線組成，中間的一條稱為中軸（右圖中的藍線），預設值為20日簡單移動平均線（ SMA）。上方的一條是通道頂線（或稱上通道線），其數值是由中軸線加兩個標準差得出；下方的是通道底線（或稱下通道線），其數值是由中軸線減兩個標準差計算出來。
標準差（ Standard Deviation）是統計學名詞，計算繁複，不打算在此討論。事實上，是否懂得標準差，與運用保歷加通道可謂毫無關係。
保歷加本人以美股資料研究發現，美股道指有85%時間在通道內運行；另有一些研究指港股指有90%時間處於通道之內。因此我們可以這樣說：股價大部份時間都在通道之內上落。
正是這個原因，不少初學者有一個誤解，以為每當股價升抵保歷加通道頂，就要沽出；每逢股價跌至通道底，就可以買入。另一些初學者比較聰明，知道通道中軸本身可構成阻力或支持，故得出一個不盡正確的想法：股價升抵通道頂沽出，跌近中軸不破可買入；股價跌至通道底買入，升近中軸不破沽出。 

通道頂底非買賣訊號

右圖為長實（001）日線圖，圖中的 A至 B， C至 D和 E至 F，大體上都是觸及通道頂回落，跌至通道底就回升，為何上述的想法不正確？
其實股價觸及通道頂或底，本身並非買賣訊號，圖中之所以看似「有效運作」，只是橫行上落市使然。如果我們誤以為「股價觸及通道頂要沽」是必然的準則，那麼由 G至 H的那一段可觀的升浪，我們就永遠賺不到。下周開始，本欄會介紹保歷加通道的正確用法。

[轉載] 炒友 Blog：保歷加通道助分辨形態 (保歷加通道之2)

保歷加通道有多種主要功能，識別圖表形態（ Pattern Recognition）是其中之一。關於圖表形態，小邱也曾介紹過，讀者應該不會陌生。在識別形態時，往往會遇到一個難題，就是在形態營造的過程中，並不容易識別出來，即使依稀看得出，心其實並無太大的把握。保歷加通道可以幫助我們及早辨認出形態，尤其是 M形頂和 W形底，準確度很高。
續談識別形態之前，必須先介紹保歷加通道的「相對」概念。在運用保歷加通道時，我們重視的不是股價的絕對值（ Absolute Price Levels），而是股價在通道的相對值（ Relative Price Levels）。
絕對值很易理解，例如今天的股價是1.1元，昨日是1元，兩者都是股價的絕對值，一經比較，就知道今天的股價高於昨日。
相對值則不同，它是指股價在保歷加通道所處的相對位置而言；相對值的高低，取決於股價處於通道相對位置的高低，與絕對值無關。舉個例說，股價5日之前收2元，突破保歷加通道頂；今日股價收2.1元，但處於通道之內。以絕對值計，今日之股價自然高於5日前，但以相對值計，5日前的股價就「相對高於」今日的股價。 

測 M形頂和 W形底最準

保歷加通道重視相對高/低位，是有理由的。股價升破通道頂，代表上升動力強；反之股價絕對值即使較高，但仍處通道之內，代表動力相對較弱，故此前者更值得看好。
明白了「相對」概念後，可以續談利用保歷加通道識別圖表形態了。正如前文所述，利用保歷加通道識別 M形頂和 W形底，效果特別好。記住 M形頂的兩個頂不必價位相同，嚴格的雙頂（價位相同）只是 M形頂的其中一種；同樣地， W形底的兩個底也不必同價。
辨認營造中的形態是否 M形頂，我們須留意第1與第2個頂在保歷加通道的相對位置，以及兩個頂的成交變化。辨認是否 W形底，亦須留意第1與第2個底在通道的相對位置，成交變化當然亦有參考作用。
右圖為和黃（013）日線圖，圖 A點高位為87元，明顯處於通道頂之外，成交連日皆大（ a）。圖 B點為形態中的第2個頂，高位為88.85元，絕對值高於 A，但卻處於通道之內，故以相對值計 B低於 A，而且成交（ b）遠低於第1頂。至此，我們可以判斷此形態為 M形頂的機會極大，有貨者應減持，其後股價跌穿頸線，更應清貨。
圖 C點低位71.3元，跌穿通道底、 D點低位74.6元，且處通道內。無論以絕對值還是相對值計， D均高於 C，加上 D之成交（ d）遠低於 C的成交（ c），反映下跌動力減弱，至此可判斷此形態很有可能是 W形底，果然翌日股價即以大成交（ e）升破頸線（ E點）。

[轉載] 炒友 Blog：保歷加通道 %b好使好用 (保歷加通道之3)

上周介紹了保歷加通道的識別圖表形態功能，其中談到辨認 M形頂和 W形底最準。其實利用保歷加通道及早辨認頭肩頂或頭肩底，效果亦不俗。
續談利用通道辨認頭肩形態前，先介紹保歷加通道的一個「衍生指標」%b。上周說過，分析保歷加通道時，重視的不是股價的絕對值，而是相對值，即是股價在通道所處的相對位置。在大多數時候，兩個股價於通道所處的相對位置相距頗大，例如一個在通道內，另一個在通道外，肉眼也可以分辨清楚。不過，亦有些時候兩者的相對位置十分接近，這時就要借助%b來分辨。
%b的公式如下：（最新股價－通道底）÷（通道頂－通道底）。計算所得的數值若是1，即股價正處於通道頂；數值若是0，股價剛好處於通道底。若數值在0與1之間，即股價位於通道內。數值大過1，即股價處於通道頂之外；數值小於0（負數），即意味股價跌出通道底。
每天計算%b數值並繪於圖上，便能提供很好的視覺分析效果，一眼即可看出兩個甚至多個股價的相對位置。可惜目前提供%b的圖表供應商不多，各位可能要自行製作。 

4個準則辨認頭肩頂

利用保歷加通道辨認頭肩頂，有以下4個準則：
（1）左肩上升動力最強，故相對值通常最高，股價往往升破通道頂。
（2）頭部上升動力次之，相對值亦較低，股價很多時只能觸及通道頂。
（3）右肩動力最弱，相對值亦最低，股價多數只能觸及中軸。
（4）跌破頸線後，股價如作後抽，一般都會止於中軸。
頭肩底的辨認準則雷同，只是「倒轉」而已，不贅。
右圖為新世界發展（017）日線圖，圖下方的指標是%b。在97年6月至10月間，新世界營造複式頭肩頂。在7月中，股價稍為升破通道頂（ A），%b稍大於1（ a），可視作第1個左肩。7月底至8月初，股價升離通道頂（ B），%b數值亦明顯大於1（ b），可視為第2個左肩。
及至8月中左右，股價升上最高位，但卻只能輕觸通道頂（ C），%b亦剛觸及1（ c），可視之為頭部。8月下旬股價反彈，但不能收於中軸之上（ D），%b的數值（ d）亦明顯低過 a、 b和 c，成為第1個右肩，至此已可判斷此形態很可能是頭肩頂。
%b所提供的視覺分析效果相當好用，例如由 B升至 C途中，股價數次升破通道頂，很難用肉眼分辨那一個相對值最高。%b就可以很清楚的告訴我們，在股價絕對值不斷上升的同時，相對值持續下降，提醒大家動力正在轉弱中。圖 E和 e的一個背馳，亦指出下跌動力減弱，其後果然有反彈。

[轉載] 炒友 Blog：保歷加通道掌握波幅變化 (保歷加通道之4)

過去幾個周末，介紹過保歷加通道的識別形態功能，也談過%b指標衡量動力強弱的作用。今日續談保歷加通道另一種重要功能，就是及時掌握股價的波幅（ Volatility）變化。
股價走勢多變，牛皮市時窄幅上落，波幅甚窄；在趨勢市中，股價可以長期上升/下跌，波幅擴大。試想想，若我們在牛皮市中持盈保泰，等到趨勢市來臨的一刻才入市，食盡整個升浪或跌浪，豈不理想？保歷加通道能夠幫助我們掌握波幅變化，達到「理想」的機會自然大大提高。
不少學術研究發現，波幅有循環，過窄必轉寬，過寬必轉窄，而且這種循環變化是有可能預測的。藉通道的收窄和擴闊，保歷加通道發揮預測波幅變化的能力。當通道壓縮到極為狹窄（ Squeeze）時，代表股價波幅很窄，而基於波幅有循環，我們可以預期波幅很有機會快將擴闊。
何謂通道極窄？按發明人約翰．保歷加的定義，就是通道闊度（ BandWidth）處於6個月來最低水平。不過，按港股實戰經驗，很多時處於3至4個月低位就可以了。
甚麼是 BandWidth？那是保歷加通道第2個衍生指標，公式是：（通道頂-通道底）÷中軸。一如%b，目前提供 BandWidth的圖表供應商不多，幸好自行計算並不複雜，而且在大多數情況下憑肉眼也可以看出通道是否極窄。 

撐開通道方可行動

右圖是中國國航（753）日線圖。經過長期底部橫行後，國航的保歷加通道越收越窄，去年8月31日， BandWidth的數值為8.98，大約是4個月來的最低水平。初學者要切記一點，通道收得極窄只是提醒我們波幅隨時擴闊，但不應視之為買入訊號。
去年9月1日（ A點）和2日，連續兩支陽燭撐開通道頂， BandWidth數值增升，而 MACD亦發出熊牛訊號，顯示新的上升趨勢可能誕生，或至少有一個大型反彈。當通道收得極窄，同時股價撐開通道頂並收於通道之外，才構成買入訊號，這點初學者必須留意。同樣地，當通道收得極窄，同時股價撐開通道底並低收於通道外，那便是沽出訊號。
去年12月28日，國航保歷加通道 BandWidth縮至6.1，約為10個月低點，翌日股價撐開通道頂（ B點），雖是陰燭，但高收於通道外，而且 MACD重現雙牛，故仍是可靠的買入訊號。
通道收窄代表波幅縮小，通道擴大代表波幅擴闊。圖 B點之後的半個月，通道頂急速上升，而通道底則急墮，拉闊整條通道，此為擴大過程，股價持續上升。及至今年1月11日，通道底開始不跌，並向上彎（ C），顯示波幅正收窄，意味股價中長線升勢雖或未完，但短期升浪或已完結，需要先行整固。